騰落レシオとは？120%超・70%以下の水準が示す相場の過熱感と底値サインを解説

相場ノートに「騰落レシオが130%台に乗せ、短期的な過熱感が意識されている」「70%を下回り、底値圏のサインが点灯」という記述が出てきたとき、その数字が何を意味するかすぐにわかりますか。騰落レシオは日経平均の値幅ではなく「市場全体での値上がり・値下がり銘柄の広がり」を測る指標で、日経平均の動きだけでは読めない相場の実態を補完します。この記事では計算方法・水準の目安・NT倍率との組み合わせ方まで整理します。

騰落レシオとは何か

なぜ相場ノートに騰落レシオが頻出するのか

毎日の相場ノートで騰落レシオが登場するのは、日経平均の数字だけでは見えない「相場の広がり」を補完する指標だからです。

日経平均は値がさ株の影響を強く受けるため、特定の銘柄が急騰すれば東証プライム全体の多数銘柄が値下がりしていても指数がプラスになることがあります。騰落レシオはそうした「見かけ上の指数の動き」と「市場の実態」のギャップを映し出します。「日経平均は上昇しているが騰落レシオは低下——相場の実態は弱い」という記述がこの典型です。

またNT倍率と騰落レシオを組み合わせることで、「値がさ株の一部が突出している相場か、幅広い銘柄に買いが広がっている相場か」という質の違いが浮き彫りになります。

計算方法と水準の目安

最も広く使われる25日騰落レシオの計算式はシンプルです。

25日騰落レシオ（%）＝ 過去25日間の値上がり銘柄数の合計 ÷ 過去25日間の値下がり銘柄数の合計 × 100

たとえば過去25日間の値上がり銘柄数の合計が2,000、値下がり銘柄数の合計が1,000であれば、騰落レシオは200%になります。逆に値上がりが500、値下がりが1,500であれば約33%です。対象市場はプライム市場全銘柄を使う場合と、日経平均225銘柄だけを使う場合があり、サービスによって異なるため確認が必要です。

水準の目安として一般的に参照される基準は以下の通りです。

• 120%超：買われ過ぎゾーン。値上がり銘柄が広範に続いており、短期的な過熱感・調整リスクが意識される水準です。ただし強い上昇相場では120%を超えたまま推移することもあります。
• 100%：中立。値上がり・値下がり銘柄数がほぼ拮抗している状態です。
• 70%以下：売られ過ぎゾーン。値下がり銘柄が広範に続いており、底値圏・反発期待のサインとして機能することがあります。

また短期の過熱感を見るには5日騰落レシオ、中期の状況確認には25日騰落レシオが使われます。騰落レシオには「株価指数より先行してピークとボトムをつける傾向がある」という特性があり、指数が天井をつける前に騰落レシオが低下し始めるケースがあると言われています。

実際の相場ノートから見る騰落レシオ

2026年に日経平均が最高値を更新した局面を例に見てみましょう。この時期、ソフトバンクグループなど一部の値がさ株が急騰して日経平均を押し上げる一方、東証プライムの値上がり銘柄数は全体の4割程度にとどまる日も見られました。こうした局面では、日経平均が上昇しても騰落レシオは100%前後またはそれ以下にとどまり、「指数は高値でも相場の広がりは限定的」という実態が数字として現れます。

相場ノートでは「日経平均+400円だが騰落レシオは95%、NT倍率も上昇中。値がさ株主導で市場全体の体温は高くない」という形で両指標が並んで記録されます。逆にリスクオフで急落した後に騰落レシオが70%を下回ると、「売られ過ぎのサインとして反発を期待する買いが入りやすい状況」と読まれます。毎日の騰落レシオの動きは深掘りノートでも確認できます。

よくある誤解・注意点