「逆日歩が急騰、空売り勢に大きなコスト」「貸株で金利収入を得ながら長期保有」——ニッチに見えて、空売り・信用取引・株主優待投資に深く関係するのが貸株と逆日歩です。知らずにいると損をする場面があるため、仕組みを押さえておきましょう。
貸株・逆日歩とは何か
定義
貸株とは、株式の長期保有者が保有株を証券会社に貸し出し、貸株金利（年率）を受け取る仕組みです。空売りをする際には株を借りる必要があり、その「貸し出し元」が貸株の提供者になります。逆日歩（ぎゃくひぶ）とは、信用取引で空売りの需要（借株需要）が供給（貸株）を超過した場合に、空売りポジションを持つ投資家が証券会社に支払う追加の貸借料です。制度信用取引に適用され、一般信用取引には発生しません。
なぜ相場ノートに貸株・逆日歩が登場するのか
逆日歩は空売り勢にとってコスト増加要因であり、高い逆日歩が続くと「コストに耐えられない空売り勢が買い戻しを迫られる（ショートカバー）」という需給の変化につながります。逆日歩が急騰した銘柄は踏み上げ（ショートスクイーズ）の候補として注目されます。また株主優待を狙う投資家が権利確定日前後に貸株の扱いを誤ると、優待がもらえないトラブルが発生することがあります。
逆日歩の計算と株主優待への影響
逆日歩は1株・1日当たりの金額（銭単位）で決まり、空売りの口数に比例して積み上がります。人気の優待株（株主優待を取得するための信用売りの需要が大きい銘柄）は権利確定日前後に逆日歩が急騰することがあります。貸株サービスを利用している場合、権利確定日に株が「貸し出し中」になっていると株主優待・配当を受け取れないことがあるため、権利確定日前には貸株を手動で停止する必要があります。
実例：逆日歩急騰と株価の動き
株主優待が人気の小売銘柄で、権利確定日に向けて空売り（クロス取引目的）の需要が殺到した結果、逆日歩が1株あたり数十円/日まで急騰し、空売りコストが想定を大幅に上回った事例があります。高い逆日歩に耐えられない空売り勢のショートカバーが株価を押し上げる局面が、権利確定日前後に見られることがあります。詳しくは深掘りノートをご覧ください。
よくある誤解・注意点
⚠ よくある誤解
誤：貸株サービスを使っていれば優待・配当も普通に受け取れる
正：貸株サービスで株を貸し出している期間は、株主名簿上の株主ではなくなるため、配当・株主優待を受け取れません。証券会社によっては「配当相当額」を支払う補填サービスがありますが、優待は補填されないことがほとんどです。権利確定日に保有していることが必須条件のため、事前の確認が必要です。
まとめ
- 貸株は保有株を貸し出して金利収入を得る仕組み、逆日歩は空売り需要超過時に空売り勢が負担する追加コスト
- 逆日歩の急騰は空売り勢のショートカバーを誘発し、踏み上げ（ショートスクイーズ）の候補シグナルになる
- 貸株サービス利用中は株主優待・配当が受け取れないため、権利確定日前には必ず確認する