相場ノートを読んでいると「SBGが▲2%で日経を▲150円押し下げた」「ファーストリテイリングが1銘柄で日経を＋200円押し上げた」といった記述が必ず登場します。この「何円押し下げた・押し上げた」という数字を計算するための概念が「寄与度」です。日経平均がなぜ特定の銘柄1つで大きく動くのか、その仕組みとチェックポイントを整理します。
一言定義
定義
寄与度とは、ある期間の日経平均株価の値動きに対して、個々の構成銘柄の値動きが何円分の影響を与えたかを示す指標です。株価の高い「値がさ株」ほど寄与度が大きくなる傾向があります。
なぜ相場ノートで重要なのか
毎日の相場ノートで「日経平均は＋300円だったが、値上がり銘柄数は値下がりを下回った」という記述を目にしたことはないでしょうか。これはまさに寄与度の仕組みが働いている場面です。
日経平均は225銘柄の「修正平均株価」ですが、単純な平均ではなく株価水準（値がさ度）に比例して各銘柄の影響力が決まります。そのため、ファーストリテイリング（9983）やソフトバンクグループ（9984）など株価の高い一握りの銘柄が動けば、残り200銘柄以上が正反対に動いていても日経平均の方向が決まってしまいます。
相場ノートに「SBGが急落、日経を▲180円押し下げ」と書かれているとき、その背後には「1銘柄で指数全体の動きを大きく左右するほどの寄与度の偏り」があります。この構造を理解しておくと、日経平均の動きと個別株の体感との乖離も自然に読み解けるようになります。
仕組みと計算方法
日経平均の算出式はシンプルで、「225銘柄の採用株価の合計 ÷ 除数」です。採用株価は各銘柄の株価に「換算係数」を掛けて算出されます。
ある銘柄の寄与度（円）＝ その銘柄の株価変動額 × 換算係数 ÷ 除数
たとえばファーストリテイリング（9983）を例に考えてみましょう。2025年4月時点の換算係数は2.4（ウエートキャップ適用後）、除数は29前後（正確な最新値は日本経済新聞社の公式データを参照してください）とします。もしファーストリテイリングが1,000円上昇した場合、寄与度は概算で「1,000円 × 2.4 ÷ 29 ≒ 82円」程度となります。
ここで重要なのが「除数」と「換算係数」の2つです。除数は銘柄入れ替えや株式分割が起きるたびに調整され、時系列での連続性を保つための係数です。換算係数はウエートが過大になりすぎた銘柄に適用されるキャップ調整で、ファーストリテイリングは2024年10月に3.0→2.7、2025年4月にさらに2.7→2.4へと引き下げられています。
この仕組みから、「株価の絶対値が高い銘柄ほど、同じ変動率でも寄与度が大きくなる」という日経平均固有の性質が生まれます。株価5万円台の銘柄と株価500円の銘柄では、同じ2%の下落でも日経平均への影響は100倍近く異なります。
実例：2026年5月29日の相場から
実際の例として、2026年5月29日の相場を見てみましょう。この日の日経平均は終値で前日比＋1,636円という大幅反発を記録しました。寄与度上位を確認すると、ファーストリテイリングが1銘柄で約＋31円分を押し上げており、ソフトバンクグループとあわせた2銘柄で600円超の押し上げに貢献していました。
一方、値上がり銘柄数は163銘柄、値下がりは61銘柄と上昇銘柄が多い日でしたが、仮に値がさ上位銘柄が逆方向に動いていたとしたら、日経平均全体の動きはまったく異なっていたはずです。「ファーストリテイリングが＋5%で日経を押し上げた」という相場ノートの記述は、この寄与度の計算がベースになっています。
日々の寄与度ランキングはkabutan.jpやnikkei225jp.comなどで確認できます。相場ノートをより深く読み込みたい場合は、深掘りノート一覧も合わせてご覧ください。
よくある誤解・注意点
⚠ よくある誤解
誤：日経平均が上昇していれば、大半の銘柄も値上がりしている
正：値がさ上位数銘柄だけが急騰し、残りの大多数が横ばいでも日経平均は大幅高になり得ます。「日経平均が強い＝市場全体が強い」とは限りません。
誤：寄与度が高い銘柄は時価総額も大きいはず
正：日経平均の寄与度は「時価総額」ではなく「株価水準（値がさ）」で決まります。時価総額加重のTOPIXとは別物です。株価が高ければ時価総額が低くても寄与度上位に入る可能性があります。
まとめ
- 寄与度＝銘柄の値動きが日経平均に与えた円額での影響
- 値がさ株ほど寄与度が大きく、指数を左右しやすい
- 日経高でも全体が強いとは限らない点に注意